Namera družbe PSA / Peugeot Citroen za kapitalsko povezovanje s kitajskim proizvajalcem vozil Dongfeng po mnenju analitika Maxa Warburtona iz družbe Bernstein Research pomeni pirovo zmago za PSA.

»Dogovor z Donfgengom bo zaprl vse vaše strateške možnosti,« je v pismu predsedniku PSA Thierryju Peugeotu (na sliki) zapisal Warburton, ki dodaja da bo kitajska družba težko prispevala k večji učinkovitosti, konkurenčnosti ali rasti PSA.

Kot je znano, bo skupščina PSA, drugega največjega proizvajalca vozil v Evropi, predvidoma danes odločala o trimilijardni dokapitalizaciji družbe. V tej naj bi sodelovali francoska vlada, kitajski Dongfeng in družina Peugeot. Po dokapitalizaciji naj bi se lastniški deleži vseh omenjenih deležnikov skoraj izenačili, družina Peugeot pa bo ostala brez kontrolnega deleža.

Kakšne so alternative

Warburton predsedniku PSA piše, da obstajajo tudi drugačne možnosti povečanja kapitala. Ob tem mu svetuje odprodajo kontrolnega deleža v družbi Faurencia, ki proizvaja avtomobilske dele, zamrznitev izdatkov za raziskave in razvoj za eno leto, zaprtje španske tovarne in umik z nekaterih drugih nedobičkonosnih trgov.

Velike upe Warburton polaga tudi na novega predsednika uprave Carlosa Tavaresa, ki se je v PSA zaposlil lani. »Tavares je bil pred vstopom v PSA zaposlen v Renaultu, v katerem je kot operativni direktor uspel prihraniti 2,3 milijarde evrov v treh letih. To je dvakrat toliko, kot želite vi dobiti od Kitajcev,« v pismu navaja Warburton.

Ob tem Tavaresu predlaga še, da sledi primerom reševanja v družbah Fiat in Ford, kjer so uprave najele strokovnjake, ki so poskrbeli, da so družinski deleži v podjetjih ostali nedotaknjeni. »To sta dobri lekciji. Ni prepozno, da prekinete dogovor s Kitajci in naredite drugače,« svetuje Warburthon.

Tudi drugi analitiki skeptični

Z opozorili Warburthona so se strinjali tudi nekateri drugi analitiki. "Trije glavni lastniki bodo imeli povsem drugačne skrbi, zato obstaja velik rizik, da pride do konflikta," ocenjuje analitik Florent Couverur iz družbe CM-CIC Securities.

Tudi Philippe Houchois iz londonske UBS meni, da obstajajo alternative novi izdaji delnic. Kot ocenjuje je delež PSA v družbi Faurecia vreden okoli dve milijardi evrov, svetuje pa tudi prodaje dela finančne enote Banque PSA Finance.